HISPALINK. Modelización Regional Integrada

RESUMEN
La estimación de crecimiento del VAB en la Comunidad de Madrid se cifra en una tasa de variación del PIB del -0,3% en 2010 y del orden del +0,6% en 2011 Las líneas básicas del cuadro macroeconómico y del empleo en 2010 y 2011 apuntan hacia una debilidad en todos sus componentes, con una inversión aún decreciente (aunque con tendencia al mantenimiento) y una continuidad en la destrucción de empleo, que puede ser ya prácticamente nula o incluso positiva para el conjunto de 2011.

INFORME SEMESTRAL JUNIO/2010

La recuperación esperada para 2010 y 2011, a escala mundial, la comparten muchos expertos. Con las diferencias habituales de niveles (por razones metodológicas), los centros que colaboran con Consensus Forecast coinciden en un cierto optimismo, sensiblemente por encima de las expectativas previas. La fulminante caída del orden de cuatro puntos de porcentaje de variación del PIB mundial en 2009 con relación al crecimiento en 2008, contrasta con una recuperación esperada para 2010 de una entidad similar e incluso superior. Las predicciones de consenso de centros no oficiales apuntan a un crecimiento del PIB mundial del 3,4% (un punto y medio de porcentaje más que en mayo del pasado año) frente a la caída del orden del 2% en 2009.

No obstante, el dinamismo de las distintas economías es muy desigual. Crecimientos del 8% o del 10% de las economías de India y China, contrastan con tasas de variación del PIB del orden del 1% en la Eurozona o del 1,9% de Japón. Los centros de predicción revisan al alza sus expectativas económicas mundiales para 2010 y 2011. El FMI apuesta ahora por ritmos de crecimiento que superan la media de los últimos 10 años, después de la desaceleración de 2008 y el derrumbe de 2009.

Asistimos, por tanto, a una revisión generalizada al alza en las tasas de crecimiento de los principales países del mundo para el año 2010, con la excepción de España, Francia y Portugal. Por el contrario, para el año 2011, la revisión es a la baja o nula. El crecimiento del PIB para 2010 indica una fase de crecimiento en expansión (tasas de crecimiento del PIB del 3% o superior) para EE.UU., Asia Pacífico, Japón, Latinoamérica y el conjunto mundial. Para los países de la Zona Euro continúa el periodo de crisis, siendo España el único país en recesión.

Efectivamente, la economía española continúa en recesión y posiblemente continuará, al menos, durante una parte de 2010, aunque con un ritmo de caída más suave pero distanciándose de la recuperación general esperada ya para EE.UU. o el conjunto de países de la Eurozona. El significativo deterioro del mercado laboral junto con la delicada situación de las cuentas públicas son dos rasgos diferenciales de la economía española comparada con otros países de la Eurozona. Las fuertes medidas de estímulo público (incremento de la presión fiscal y reducción de consumo e inversión pública) están apuntalando una economía que inevitablemente deberá pagar esa factura en un futuro más o menos inmediato.

Las expectativas de futuro apuntan a una progresiva pero lenta desaceleración de la caída, que puede dejar la tasa de variación del VAB de España en el orden del -0,5% en 2010 y del +0,6% para el conjunto del año 2011. La consecuencia de esta lenta recuperación es una senda de evolución de la economía española que se aleja de la economía de la Eurozona. El diferencial de crecimiento, mantenido durante años, a favor de España, se ha anulado e incluso se ha convertido en negativo. Esta es ya la situación esperada para 2010: los países de la Zona Euro crecerán, en su agregado, del orden de un punto y medio por encima de España.

En el caso de la Comunidad de Madrid, el Instituto Nacional de Estadística publicó en marzo de 2010 sus primeras estimaciones del crecimiento de las regiones españolas en el año 2009, al mismo tiempo que revisaba los datos de años precedentes. Según estas estimaciones iniciales, la Comunidad de Madrid creció en 2009 casi medio punto por encima del promedio de España aunque en fuerte desaceleración respecto al año anterior como ha sido norma general en todas las regiones. Para 2008 se ha corregido a la baja el crecimiento previo estimado para el PIB de la Comunidad de Madrid, que pasa del 1,6% inicial al 1,1%.

Dadas las revisiones y las dificultades metodológicas de una precisión de décimas de punto para un año en particular, el dato más significativo es que, con oscilaciones, la Comunidad de Madrid mantiene en los últimos nueve años un diferencial positivo respecto al promedio del país que puede calcularse en unas dos o tres décimas de punto según Contabilidad Regional del INE y que supera incluso el medio punto según las estimaciones del Instituto de la Comunidad.

En cualquier caso, la especial estructura productiva de la Comunidad de Madrid respecto al conjunto de la economía española explica una parte importante de sus diferenciales de crecimiento. En efecto, al calcular la contribución al crecimiento de los grandes sectores para la Comunidad de Madrid y el promedio nacional vemos que la explicación principal de la diferencia se concentra en el sector de servicios de mercado, no por su mayor crecimiento sino por su peso más elevado en la Comunidad de Madrid. Por ello, la evolución sectorial relativa en la actual fase de crisis y la posterior recuperación, tiene especial relevancia en la comparativa Madrid/España.

Nuestra apuesta es que la economía madrileña continúe en recesión para el conjunto de 2010 (con altibajos en las tasas intertrimestrales) en consonancia con la situación global de la economía española, posiblemente con alguna décima de punto a favor. Para 2011 y 2012 esperamos una progresiva recuperación aunque a ritmos reducidos pero algo superiores a la media nacional. El menor diferencial para 2010 entre la Comunidad de Madrid y el promedio de España se debe, principalmente, al menor peso de la industria en nuestra región (en especial las ramas más afectadas por la crisis), ya que la aportación diferencial en el conjunto de servicios es prácticamente nula dada la difícil situación de los sectores financieros y de servicios empresariales y actividades inmobiliarias.

En este contexto, las líneas básicas del cuadro macroeconómico y del empleo en 2010 y 2011 apuntan hacia una debilidad en todos sus componentes, con una inversión aún decreciente (aunque con tendencia al mantenimiento) y una continuidad en la destrucción de empleo, que puede ser ya prácticamente nula para el conjunto de 2011.

En el sector industrial, la brusca caída en los ritmos de crecimiento es síntoma de un intenso enfriamiento en la economía, mientras que en el sector de la construcción se asiste a un fuerte ajuste corrector, que se refleja en las intensas tasas negativas del valor añadido bruto. En el caso del sector servicios, los indicadores relacionados marcan pautas claras de descenso en los servicios de mercado, manteniéndose tasas positivas en los relativos a los servicios no destinados al mercado como consecuencia de las medidas de apoyo gubernamentales.

En este contexto, la estimación de crecimiento del VAB en la Comunidad de Madrid se cifra en una tasa de variación del PIB del -0,3% en 2010 y del orden del +1,0% en 2011, en sintonía con las expectativas presentadas para la economía española, pero con menor incidencia relativa de la crisis en la economía madrileña.

A futuro, múltiples condicionantes siguen frenando una recuperación más rápida. Consumo e inversión privados no parece probable que salgan en 2010 de su tónica de reducción, y en 2011 registrarán una leve recuperación. El efecto compensador del sector exterior que cuenta con una mayor demanda de nuestro entorno (exportaciones) mitigará la atonía interna (importaciones). Los efectos de la actual crisis se prolongarán más allá de 2011. Posiblemente, la presente década va a enfrentarse con patrones de crecimiento y creación de empleo diferentes a los de habituales décadas, ya que no se trata de los efectos pasajeros de una burbuja inmobiliaria y financiera. Más aún, el cambio de régimen de crecimiento del PIB y de creación de empleo lleva a que los niveles previos a la crisis no se alcancen hasta 2013 (PIB) o 2016 (Empleo)